狂吹几年，科华数据的AI伟大叙事还没兑现，高管却精准高位套现了

此前新能源正前方追踪了迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等几个光伏设备龙头，今天来追踪一下串焊机龙头奥特维的2026年中报情况。 01 中报超预期了 按图索骥，对奥特维的中报预期是这样的：烂才是正常的，不烂就算是超预期，亮点主要看半导体等其他业务的增长情况。上半年公司营收实现27.19 亿元，同比下滑19.55% ；归母净利润2.98 亿元，同比下滑3.11% 。单看这两个数据可以算非常亮眼了，尤其是归母净利润,竟然比营收还要好。不过再看扣非净利润1.71 亿元，同比下跌40.66%，这才是合理的嘛,跟晶盛机电一样，非经常性损益"粉饰"归母净利润的表现。毛利率35.16% ，同比提升了7个多百分点；经营活动现金流净额2.97 亿元，同比下降37.47%，依然是净流入，但回款也明显变差了，没办法，就现在的行情情况也算正常。从半年报的这几个数据来看，在光伏行业下行的大环境之下，奥特维也无法独善其身，但相比其他设备厂商，包括迈为和晶盛机电这两个行业里比较认可的成长性比较强的设备龙头，奥特维的表现也一点都不弱。再来看Q2 单季度，营收16.86亿，同比下跌8.27% ；归母净利润2.13亿，同比增长21.10% ，相当亮眼，虽然也有非经常性损益的影响，但扣非净利润1.32亿，同比下跌19.63% ，明显比半年度整体好很多，主要是Q1 比较拉垮，营收和归母净利润都同比下跌30%以上，扣非净利润更是大跌了近70% 。但总的来看，无论是半年度，还是Q2 单季度，奥特维的业绩在光伏设备板块甚至整个光伏行业都算是比较亮眼的。再来看最重要的订单情况。据中报披露，截至上半年底，在手含税订单113 亿元，同比增加 7.00%；合同负债 28.77 亿元，较年初小幅抬升；存货 46.41 亿元，发出商品 33.92 亿元，占存货的 73.07% 。很明显，订单表现非常不错，而且光伏行业这种情况下订单还能有如此优异的表现，说明光伏设备以外的业务表现超预期了。从报表来看，这个预测只对了一半。 02 锂电和储能起量 改造业务是惊喜 公司对于113亿在手订单并没有做详细的拆分，但关于半导体部分公司是这样表述的，"以及因半导体封装领域的增长，公司半导体设备订单亦保持较高增长速度。公司半导体划片机、装片机已通过客户端验证并取得小批量订单，铝线键合机、光模块 AOI 检测设备均获批量订单。"大概率半导体的订单表现不会太好，从中报半导体的收入仅有不到8200万出头、仅比去年同期增加了1000万的样子来看，这个猜测应该是大差不差的。其实光伏设备外表现最好的业务是锂电和储能设备，上半年这块业务的营收是3.18亿，营收占比接近12%，去年同期仅有1.76亿，增长幅度高达80% 。中报对这块业务的订单描述是"公司 2026 年上半年新签订单总额有所上升，主要是因全球锂电/储能市场需求持续高速增长,公司锂电/储能设备订单呈现明显放量增长态势。"很明显，锂电和储能设备业务对公司的业绩和订单做了大贡献。上面为什么说预测只对了一半，除了锂电和储能设备、半导体业务之外，公司光伏业务的表现其实还不错，最主要的光伏设备业务表现确实不行，上半年营收不到16亿，几乎比去年同期少了11亿，但是公司的改造及其他主营业务却表现非常不错，甚至是最大的惊喜。这是什么业务呢？主要是围绕光伏存量产线进行设备改造升级服务、备品备件、运维、技术服务等。由于下游需求放缓，加上融资市场收紧，国内光伏大规模新建产线收缩，与此同时，随着技术的快速迭代，原来的存量产线相比新建产线的回报率越来越低。这时候改造需求就出来了，不需要买全新整线，在已有设备上做硬件改造、软件升级、工艺适配，用较低成本把旧产线升级到新工艺是一笔划算的买卖。改造的项目其中之一是组件端多分片改造，就是把原有普通串焊机改造成支持二分片、三分片、四分片工艺，以适配大尺寸薄片电池片，提升组件功率、降低碎片率，这也是今年公司改造业务最主要的收入来源。另一个则是存量 MBB 多主栅串焊机改造升级为 0BB 工艺，包括硬件更换、焊接头改造、软件控制程序升级等，目的是降低银浆耗量，降低生产成本，而且TOPCon/HJT 产线均可改造，这个业务潜力也很大。公司官方去年发布过消息，声称获得某光伏龙头超过10GW 的HJT 0BB串焊机升级订单。另一个潜力比较大的改造业务是BC 电池配套设备改造，针对存量印刷、烧结、光注入退火炉做工艺改造，适配 BC 电池金属化工艺。因为BC电池的渗透率还在快速增长，这个业务后续可能也会有不错的增长。此外，还有光注入退火、激光辅助烧结（LECO）改造，就是给存量 TOPCon 产线加装 / 改造激光烧结、光注入模块，提升电池效率、降低衰减。以及硅片分选机改造，往大尺寸、薄片化兼容升级，兼容新一代硅片规格等。改造业务上半年实现营收7.26亿，营收占比接近27%，去年同期为4.6亿，营收占比不到14%，也就是营收占比接近翻倍增长，当然了，这也是光伏设备业务今年大跌、但营收也是实实在在增长了近60%的原因。 03 值得关注的小而美 奥特维的这份2026年中报粗略看下来，公司依然不愧是光伏设备行业里最具竞争力的细分龙头公司，甚至比其他很多设备龙头的表现都要强的多，背后还是公司在技术实力上的体现。别看公司体量不是很大，但在研发上一直都保持比较高强度的投入，上半年公司又投入了1.85亿，虽然金额小幅下降，但研发费用率 6.81%，同比提升 0.86pct 。在研项目 25 项，覆盖光伏 BC/0BB / 钙钛矿、储能固态电池、半导体封测全套设备。之前新能源正前方覆盖和追踪光伏设备板块的时候总结了一个定律：行业里凡是做得很好的公司，都是先占据一个价值含量比较高的环节，并通过持续的高研发投入成为垄断型的行业龙头，然后可以凭借该环节的优势向其他产业链其他环节以及其他行业拓展，最终成为综合性设备平台。晶盛机电、迈为股份和奥特维都是此类公司的代表，晶盛机电占据的是上游设备的高价值量环节，迈为垄断的是中游环节，而奥特维垄断的是下游组件制造环节的高价值含量细分，串焊机占了组件设备1/3 的价值含量，公司又是行业里的绝对龙头，全球市占率一度超过70%。凭借在串焊机领域的垄断式优势，公司逐步向组件设备其他环节拓展更容易成功，包括层压机、激光划片机等组件设备，乃至光伏其他环节的设备。事实也是如此，目前公司已经是拥有低氧单晶炉、大尺寸超高速硅片分选机、丝网印刷线、激光辅助烧结设备、光注入退火炉、BC 印胶设备、大尺寸超高速多功能串焊机等光伏设备，可以算是行业里的小综合设备厂商了。现在更是向锂电和储能、半导体领域拓展，长期还是挺值得期待的。公司在出海方面也做得不错，上半年海外收入占比接近 33.90%，产品覆盖全球 40 余国。总的而言，奥特维依然是行业设备行业里竞争实力很强的公司之一，一旦行业反转，它将是最先受益的公司之一，还是值得关注一下的。如果大家也对所长看的企业、行业专家交流纪要感兴趣，可以加入《价值宝库》查看。《价值宝库》是所长团队精心打造的投研资料库，每天会上传100+内容，绝大多数都是大家最为关心的一手调研纪要，此外还有各种研报、突发/热门事件分析、宏观政策及市场解读等内容。总之，只要是对咱们有用的，所长能找到的，都会上传到里面。来源：新能源正前方