中国储能年度发展报告：营收突破8500亿，毛利率升至19%！
锂电那些事今日第二条2026年05月12日 星期二
在资本、市场与政策持续影响下，中国储能产业还在加速成长。
据24潮产业研究院（TTIR）统计，2025年中国储能产业链主要上市企业（A股、港股等上市企业）的“储能相关业务”收入合计约为8564.14亿元，同比增长26.37%；具体到15个细分产业链，储能系统集成、钴镍、电解液及材料、负极材料、电池铜箔、电池结构件和储能电池等6个细分产业收入增幅均超30%，全年只有三元前驱体、电池回收出现负增长。
从盈利角度看，2025年中国储能产业链主要上市企业的“储能相关业务”整体毛利率约为18.89%，同比增长1.34%。具体到细分产业，8个储能细分领域毛利率在20%以上，依次为储能系统集成（毛利率33.33%）、储能逆变器（32.54%）、电池设备（24.86%）、钴镍（24.86%）、电池隔膜（23.34%）、电池其他材料（21.75%）、上游锂资源（21.06%）、电池结构件（20.64%）。各企业具体数据变化，详见文末附录
如今在二级市场，储能已成为最受资本热捧的赛道之一。据24潮产业研究院（TTIR）统计，截止目前（4月30日收盘）中国（A股、港股等）108家储能上市公司（含锂电上游材料领域上市公司）总市值达5.74万亿元，较一年前约增长115.06%，远超上证指数25.41%的涨幅。
最具代表性的是，4月16日思格新能（06656.HK）正式登陆港交所，刷新了中国最年轻企业港股IPO最快纪录，其募资总额超44亿港元，香港公开发售获1102倍超额认购，国际配售获31.2倍认购，上市当天一度突破1600亿港元市值。
本次发行引入豪华基石投资阵容，累计认购约2.8亿美元（约21.92亿港元），涵盖淡马锡、高盛资产管理、高瓴、瑞银资产管理、法国巴黎银行资产管理、CPE源峰、欧力士（Orix）、霸菱、高毅资产、景林资产、博裕资本、富国基金、太平洋保险、华登国际、兰馨亚洲、3W Fund等海内外顶尖主 权基金、国际资管、头部私募与大型险企。
资本的狂热甚至早已渗透至一级市场。据北京绿色金融与可持续发展研究院统计，2014年至2025年 ,中国储能领域一级市场累计发生3557 起融资事件 , 披露融资总额约3251亿元。
从单笔融资规模来看，早期（2014-2018 年）平均单笔融资金额约 1500万元，2021年后提升至约2500万元。2025 年出现多起大额融资，比如赣锋锂电获得 25亿元战略融资，宁夏百川获得18亿元融资等等，反映出储能行业正从”小而散”的初创期向”大而强”的规模化阶段演进。
在资金狂热追逐下，截止目前中国储能领域约有23家独角兽企业，估值突破5000亿元人民币。（详见“中国储能独角兽企业排行榜”）
但是，随着越来越多资本疯狂涌入，储能产业的可持续发展正在受到严重冲击与挑战。
目前全球储能狂飙的背后风险也在加速聚集，几乎已经是行业共识。在2025世界储能大会上，宁德时代创始人、董事长曾毓群曾表示，目前储能产业处于转型的关键时期，行业主要存在安全隐患、价格竞争激烈、无序扩张等五大挑战。
据曾毓群介绍，目前注册的储能企业已经超过30万家。近三年间，我国储能系统价格下降了约八成，某个集采项目的中标价格甚至已严重偏离成本。他认为，低价必然带来减量、减配，为行业埋下了质量安全隐患。
事实上，近期在中广核、中国华电等大型央企的储能系统集采中，磷酸铁锂储能系统的中标单价普遍在0.5元/Wh附近，最低甚至触及0.499元/Wh 。
0.5元/Wh是什么概念？行业普遍共识，当前储能系统集成的合理成本线在0.5元/Wh以上。这一成本是基于314Ah大电芯的采购成本、PCS、BMS、EMS、温控消防以及集成制造费用、质保成本综合测算得出。报价低于0.5元/Wh，意味着即便通过规模化采购和技术优化极致压缩成本，毛利空间也基本被榨干，甚至可能出现“卖一单亏一单”的尴尬局面。因此面对这样的超低报价，行业普遍认为属于恶性竞争。
最新财报（2026年一季报）显示，31家储能上市公司（不包括港股公司）中15家企业归母净利润出现下降，其中11家企业降幅在40%以上，包括阳光电源、国轩高科、锦浪科技、首航新能、昱能科技等个细分领域头部玩家。
远景高级副总裁、远景储能总裁田庆军也曾警示称：“全球80%的储能系统出货量来自中国，未来甚至可能超过90%。当整个行业把价格压到极低、利润惨淡，最终损害的是国家利益。‘反内卷’已迫在眉睫。”
这并非危言耸听。根据不完全统计，到2025年5月份，全球已发生了167起储能安全事故。随着储能系统调用频率提高，储能电站安全面临更大考验。
另据中国电力企业联合会（中电联）发布的《2025年度电化学储能电站行业统计数据》显示：2025年，电化学储能电站全年非计划停运1922次，较2022年增长了186.44%。报告明确指出，关键设备、系统以及集成安装质量问题是导致电站非计划停运的主要原因，非计划停运次数占比高达75%以上。这反映出当前储能产业链在设备可靠性、系统集成能力方面仍存在明显短板。
除此之外，我们也要关注与警惕全球政策与贸易风险。如今以美欧为首的西方国家举起贸易大棒，试图通过产业政策，提高“中国制造”的成本，以钳制中国动力电池的竞争力。
特朗普政府上台后，于2025年7月1日正式签署“大而美法案”（One Big Beautiful Bills，OBBB），大幅收紧对“受关注外国实体”（FEOC）的限制。其中对中国锂电池企业影响最大的则是在IRA原有的“受关注外国实体”规则基础上，引入复杂严苛且更为细致的“被禁止外国实体”制度。
法案通过对股权、供应链、技术三重维度全面限制，向美国出口产品的企业、设立在第三方国家的中国企业海外子公司、为美国供应物料、零件、配件或半成品的中国企业或中国企业海外主体，都被列入“涉美中企”。
2026年开始，使用限制实体提供的关键矿物、组件、技术授权或设备，将无法享受税收抵免；项目中使用来自中国的组件，必须确保非中国组件比例达到至少60%，并且在2030年之前逐步提高至85%；如果受限制实体通过子公司或合资企业参与项目，股权穿透后持股超过25%，仍将被认定为FEOC项目。
此外，备受关注的技术合作方式，也被加以重点限制。如果企业与FEOC签订的技术许可协议超过100万美元，将导致该项目失去税收抵免资格。此举意在限制高额技术合作，尤其是那些可能影响国家安全的技术转让。
也就是说，原本期望通过设厂、合资、第三国家出口、技术授权进入美国市场的方式，都将被重点关注。而且，即便不是中国企业，只要关键材料或技术来自中资企业，都有可能被排除在补贴政策之外。
可以说，大而美法案几乎斩断了目前所有的进入美国的渠道。此举旨在推动美国制造本地化，进一步将中国企业从美国市场剔除。
不仅美国，欧洲此前已通过《净零工业法案》和《关键原材料法案》提案，并进一步酝酿雄心勃勃的《工业加速器法案》，该法案对于欧盟采购净零技术产品提出严格要求：对于电池储能系统而言，法案生效一年后，所有1MWh以上的电池储能系统必须使用欧盟制造的电池管理系统（Battery Management System，BMS）；法案生效三年后，电池储能系统必须使用欧盟制造的电芯、电池管理系统及至少一种其他关键组件。
法案在外商直接投资方面提出规定：法案生效后，若投资者所属国家控制了该领域全球40%以上产能，且在欧盟战略投资超过1亿欧元，投资者需满足六项标准中的四项，如强制合资企业且外资持股不得超过49%、强制技术转移、本地用工50%以上、本地采购30%以上等。
不仅如此，欧美还在利用自身地位，建立所谓经贸同盟，试图阻隔中国电池的全球化布局。一场针对中国新能源的全球性围堵已经拉开。
而这场全球性围剿效果已经开始显现。
2025年10月，国轩高科美国密歇根工厂，这个曾被誉为美国北密歇根史上最大投资项目的停摆就极具代表性。国轩高科的密歇根工厂项目始于2022年，当年10月，密歇根州州长格雷琴·惠特默（Gretchen Whitmer）与MEDC高调披露了国轩高科的美国子公司Gotion Inc.在大急流城（Big Rapids）附近的投资计划，拟投资24亿美元，在当地分四期建设一座占地523英亩的大型工厂，用于生产电池的正极和负极材料。
但三年后，即2025年10月23日，据多家媒体报道，美国密歇根州负责促进商业发展、就业和社区振兴等工作的密歇根州经济发展公司（MEDC）宣布，由于国轩高科未能履行其在2022年所签协议中的合同义务，该公司在密歇根州的电池材料工厂项目已被州政府视为放弃，终止所有激励措施。
各方对项目的终止给出了截然不同的解释。密歇根州政府和当地反对者将责任归咎于国轩高科未能兑现承诺。在9月17日签发的违约通知书中，指出国轩高科在该项目地块上的“合格活动”已暂停超过120天，同时，与项目相关的两起 诉讼造成了“重大不利影响”。
国轩高科的法律代表马克·休瑟（Mark Heusel）坚称公司从未放弃该项目。他回应称，项目停滞的根源在于当地社区的“政治偏见”和“种族主义与民族主义刻板印象”，是社区而非公司放弃了项目。
而宁德时代此前和福特合作的电池工厂也被迫按下暂停键（福特方面宣称），和特斯拉合作的“猫王”项目也缩减产能并延期（晚点LatePost报道），2025年初，宁德时代还被美国国防部列入军工企业“黑名单”……
无独有偶，2025年11月30日晚，光伏组件及储能集成龙头阿特斯发布公告，宣布将剥离其在美国的光伏和储能制造业务，以应对美国的“One Big Beautiful Bill”（“大而美法案”）。
可见，无论是半导体、AI、生物医药，还是锂电、风光、储能等行业，中国企业都在遭遇全球经济第一大国，汽车、光伏及储能第二大国的无情反制。
考虑到未来全球产业发展与政策可能持续进入博弈区间，未来更多的海外投资项目大概率被迫进入 “延期” 或 “终止” 状态，这将对储能产业全球化发展与格局必将产生深远影响。
综上所述，中国储能崛起与可持续发展绝非一片坦途，企业对投资规模与发展节奏，资本及政策变化的掌控与判断至关重要，考虑到全球经济与市场需求存在剧烈波动风险，企业全球化一定要量力而行。
笔者认为，伴随着产业竞争到了深水区，即便巨头也可能倒在黎明前。在当前的产业形势下，保持财务的健康性非常重要，历史多次证明，面对行业寒冬，财务健康的公司更可能穿越周期成为赢家，而那些财务脆弱的公司将面临严峻考验，不排除会发生债务违约甚至倒闭破产的风险。
所以企业首先考虑的是如何活下去，其次才是扩大全球市场影响力与开拓力。
未来我们将对产业数据持续进行跟踪分析，也欢迎读者朋友进一步留言探讨，甚至供稿。
（注：本文仅供参考，不构成投资建议）
附录：各细分产业链销售收入及毛利率变化
