天杀的，又突发大利空，这个龙头跌惨了！

才覆盖了舜宇光学科技，然后它就当场死给我们看了……不过在这里要说明一下，其实新能源正前方很早就关注到舜宇光学科技，真正研究清楚了公司，尤其是长期成长逻辑后，在上个月底正式完成了研究报告的撰写，只是因为排期原因这两天才发布，没想到就遭遇了当天棒。阴谋论的还以为我们是帮助庄 家出货呢……如果真的是帮所谓庄 家出货，leo就不会挨这么大的下跌了，甚至还加仓被加倍挨揍了…… 01 舜宇光学遭遇利空 为什么突然舜宇光学这两天突然暴跌了，星期四早上盘中一度大涨8个多点，然后就是一路大跌，最终收跌了近12个点，星期五再度大跌了10个点，从最高点算下来两天就大跌了30多个点了，不可谓不凶残，放在舜宇光学科技这样的基本面扎实的龙头公司身上，堪称犯了天条。是有什么利空消息吗？Leo 去扫了市场看到了一些所谓的利空消息。没有看到资料的确切出处，不确定是否真的来自推介会，但是从官网发布的2026年投资者日相关的演讲PPT内容来看，至少很难看出这些问题，看到的是公司对于光学+AI 战略的坚定。只能说一样的内容，不同人可以有不同的理解，一千个读者有一千个哈姆雷特。还有一个利空，说是因为康宁发布Glass Bridge玻璃光互连组件，市场担忧传统CPO依赖的FAU光纤阵列、精密主动耦合设备的长期需求会被替代，这正好是舜宇未来要重点布局的一个重要方向之一。但不说康宁的玻璃光互连方向是否最终真的能成功，即使真的成功，也不代表它的方案会成为主流，更加关键的是，目前这块业务资本市场都没有给多少定价，A股多少涨幅巨大的FAU相关公司都没怎么大跌，为什么就舜宇大跌呢，说不过去呀。 02 舜宇光学真正的错误 如果一定要说什么是真正的利空，在leo看来只有两个：一是港股市场已经是事实上的熊市，看看恒生科技指数就知道了，现在港股市场除了个别企业之外，绝大多数公司都已经是标准的熊市走势，作为恒生科技成分股，舜宇光学科技无可避免也会受到影响。其次就是美光、SK海力士等内存公司的业绩暴涨，下游消费电子公司被迫涨价，市场担忧终端消费者的接受程度，最终无可避免会影响到销量，强如苹果公司都拿内存公司没办法，只能被迫给产品涨价，导致果链企业集体大跌。如果从客观的视角来看，存储引发终端消费的顾虑是合理的，就目前AI对于存储的挤占情况来看，存储危机可能要到2027年才能真正缓解。但不说存储扩产有可能提前，实际上存储危机是否真的会如此危险还有待商榷，虽说涨价在一定程度上可能会对终端销售产生影响，但下游厂商是否会对供应商做进一步的挤压以及下游的销量是否会影响舜宇，都有很多的不确定性。事实上，就之前郭明錤的爆料来看，舜宇光学预期在2025年成为苹果的新CCM供应商，并在越南量产与出货新款M5系列MacBook机型的CCM。此外，自今年下半年开始，iPhone的订单将逐渐重回到舜宇光学。苹果光学供应链中，只有舜宇光学能同时出货CCM与镜头。来自苹果的新的订单有望减轻之前的业绩成长压力，即使终端产品价格提升，一定程度压制了销量，但在苹果那里的份额上去了，也能在相当程度上减少销量下滑的负面影响。更不要说正是因为苹果也承受存储压力，为了保业务，会不会减少对大立光的订单，将更多订单倾斜给舜宇这样更有成本优势的公司，可能性也是很大的。现在市场泥沙俱下，投资者不愿意具体问题具体分析，直接斩仓走人，但这显然是不合理的。关键是市场尚未充分price in AI 生产力提升有望拉动消费电子销量增长这一预期。至于AI 时代，舜宇成为光学科技平台这部分，市场更是压根没有做任何定价！ 03 等待估值重估 在之前的分析中，新能源正前方看好舜宇光学科技的长期发展潜力就是它将在AI时代成为光学科技平台公司。此前市场一度做了部分定价，拉升了几十个点，但这一波回调已经将这部分预期全部吐回去了，是这部分预期没有了吗？当然还在！只能说港股这个市场就是这么残酷，公司的CPO 光通信业务确实还没有到落地的时候，港股这样的市场就是不见兔子不撒鹰，等你有了实实在在的进展的时候再来定价。其实对于这一点leo是很清楚的，之前在一个群里跟群友交流的时候也是这么说的。只是这几天市场这一通砸，确实有点难以理解了，港股市场如此之现实着实大超预期，这就是投资的难度所在，我们很难琢磨透市场先生的脾气。好在如果从第一性原理出发，股价终究是公司未来现金流折现的体现，虽然这两天大跌，但公司的基本面和核心逻辑并没有什么问题。消费电子和车载摄像头的增量是确定性的，尤其是后者，是已经在发生的大趋势，智驾越来越成熟，对于摄像头的需求就越高，随着全球新能源汽车渗透率提升以及自动驾驶技术持续成熟，这个趋势只会越来越快，作为全球车载摄像头龙头，公司将充分受益于这个过程。再说AI光学业务，虽然目前还没有结果，但已经成为公司下一个重点发展的方向，属于战略级别业务，公司还专门邀请了加拿大工程院院士、光学与激光领域的权威顾波担任公司CTO主抓这个事情，更加关键的是，公司多年在光学领域的技术和批量制造优势，决定了公司可以在光通信领域打开局面。AI未来的机会在于物理AI，视觉又是最重要的信息入口，这决定了舜宇就将是物理AI最重要的卖铲人，公司成长为光学科技平台只是时间问题，现在市场非但不给这部分确定性极大的业务任何定价，还要因为消费电子业务的不确定性杀估值，不能不说这就是一个大机会。错误定价终究会纠正的，现在要做的就是等待，等待市场纠偏！如果大家也对所长看的企业、行业专家交流纪要感兴趣，可以加入《价值宝库》查看。《价值宝库》是所长团队精心打造的投研资料库，每天会上传100+内容，绝大多数都是大家最为关心的一手调研纪要，此外还有各种研报、突发/热门事件分析、宏观政策及市场解读等内容。总之，只要是对咱们有用的，所长能找到的，都会上传到里面。来源：新能源正前方