变天了！集体暴跌，AI硬件逻辑全部崩坏了？

之前新能源正前方覆盖和追踪阿里和腾讯的时候重点分析了AI对他们的影响，总体而言，从长期角度看，这两个公司都是受益的，但对于百度而言情况稍微复杂了，今天借着公司的2026年Q1做进一步的阐述。 01 冰火两重天 百度集团的财报是合并了爱奇艺的业绩，如果拆开来看，Q1实现营收260亿，净利润35.7亿。具体来看，与AI相关的收入实现136亿，已经达到总营收的52%，相比四季度的43%继续提高。其中AI云基础（包含云、大模型API、算力租赁）收入88亿，占了AI业务的2/3，同比增长79%，表现非常强劲，这里面又以GPU云收入表现最突出，增速高达183%，是带动AI云高增长的核心引擎。不过AI应用表现就很差，环比下滑了，类似的还有AI原生营销，即Agent和数字人，同样是环比下滑。相比亮眼的AI云业务，传统广告业务（包括搜索和信息流广告等）则是持续低迷，同比下滑28%，环比Q4的26%也是继续恶化，虽说有春节时间错位的原因，但根本还是因为搜索业务竞争加剧，百度自身的竞争力减弱，手百Q1环比减少了2200万就说明了一切。自动驾驶、智能硬件及其他Q1实现收入21亿，环比下滑，不过无人自动驾驶订单达到320万单，同比增长120%。由于内地自动驾驶监管影响，目前Apollo的重心放在国际市场开拓上，包括中东、韩国 、英国、瑞士等都已经开展测试或者正在推进测试，迪拜更是已经开展了运营。截至目前，Apollo全球已经覆盖27个城市。所以，百度的情况其实很清楚，传统搜索广告业务基本看不到啥前途，无非是恶化的速度快慢而已，公司未来的所有想象都只能在AI上，包括AI云服务和Apollo 。很多人会默认为百度是受损于AI的公司，这其实是有很大的认知偏差的。 02 百度不完全受损于AI 客观讲，传统的搜索业务确实会有很大一部分需求会被AI搜索取代，大模型相比于传统的搜索引擎体验是跃迁级别的，市占率长期被挤占是必然性趋势，但这并不代表传统搜索引擎就会消失，它有它特定的使用场景。这方面，谷歌已经做了最好的证明，传统搜索引擎不会被AI搜索完全颠覆掉，其实反过来会增加传统搜索引擎的使用粘性，关键是要和大模型做结合。这一点与leo个人使用感受是一致的，在没有大模型之前，自己其实不怎么使用百度搜索（桌面端），主要用的竞品，比如谷歌和bing ，但有了大模型后，百度桌面版变得好用了，当然了，这也是因为谷歌和bing这两个主要竞品的大模型没办法在国内使用。百度最大的问题是它丢失了入口的位置，加上大模型上的性能又比不上竞争对手，用户没办法给它更多的时间等待它的大模型性能提升上去，这一点跟谷歌完全不一样，谷歌的Gemini就是最顶尖的大模型，加上谷歌搜索依然是全球最重要的入口之一，有足够强大的用户粘性。与其说百度是输给了AI，不如说其实百度在传统搜索市场早已千疮百孔了，手机搜索就不用说了，微 信搜索、小红书、抖音等一直在侵蚀它的市场，这也无可奈何，在其他app更有趣的情况下，大家不需要一个专门的搜索软件，关键是连桌面端也守不住，今年甚至有bing桌面端搜索引擎市场份额超过百度的说法。虽然这些数据真真假假不好说，但考虑到edege浏览器确实做得越来越好，市场份额甚至超过了chrome，作为浏览器默认的搜索引擎bing的市占率跟着一路上去也不奇怪，毕竟现在百度作为搜索引擎的体验并不会比bing更好，相反，广告太多一直是被诟病的。这就是百度当下最尴尬的地方，all in AI 最早，甚至文心一言一度也是国产大模型中跑得最快的，但deepseek横空出世后，意味着百度在大模型上的积累几乎作废，更不要说后面还有其他国产大模型的持续追逐。其实腾讯在大模型上的积累甚至比百度还要弱，但腾讯因为有微 信这个超强入口，给了它在大模型上追赶的时间窗口。结果就是百度的传统搜索业务成为了时间的敌人，大模型越厉害，它的用户流失会越快，虽然类似于deepseek这样的国产开源模型一定程度上救了它的命，但长期而言，百度的传统搜索业务持续萎缩是逃不掉的了。 03 不容乐观的未来 百度的未来只能看AI云和阿波罗业务了。先说阿波罗业务，虽然目前百度在robotaxi上比较领先，但长期也很难太乐观，道理非常简单，robotaxi这个业务的长期领先者一定是新能源汽车行业龙头，因为新能源汽车龙头既有算法优势，又有大规模制造优势，只能说这个市场空间足够大，百度如果算法上能保持一线水平，还可以在里面分一杯羹吃，但它肯定不会占据最大的市场份额。那么基本上，百度的未来只能看AI 云了，应该说中短期还是有点看点的，但长期而言也不会很乐观，道理在之前分析谷歌和阿里的时候说过了，中国云数据服务最好的方式一定是MaaS，利用大模型的超能力把云服务打包一起卖个好价钱。百度在大模型上的落后，决定了从更长期角度而言，相比阿里、腾讯乃至未来会逐步进入中国参与竞争的国外巨头都没有更多优势。不过也不是说百度一无是处，只要忘记它曾经跟腾讯和阿里比肩过的光辉岁月，就只是把它当一个互联网企业，虽说对成长性没有很高的期待，但考虑到它市值也就3000多亿，账上还有近千亿的现金，另外投资的昆仑芯也在5月做了上市辅导登记，还是值得作为AI标的关注一下的。这市场上大多数企业不就是平平无奇吗，只能说百度也就是其中之一，虽说长期关注的价值不大，但作为中短期的题材炒作品种，倒存在一定的关注价值。如果大家也对所长看的企业、行业专家交流纪要感兴趣，可以加入《价值宝库》查看。《价值宝库》是所长团队精心打造的投研资料库，每天会上传100+内容，绝大多数都是大家最为关心的一手调研纪要，此外还有各种研报、突发/热门事件分析、宏观政策及市场解读等内容。总之，只要是对咱们有用的，所长能找到的，都会上传到里面。来源：新能源正前方