年报里的光伏2025年：重生，还是毁灭？
作为投资者和行业观察者，我们固然可以通过各种数据去对光伏的2025年做一番判断，但毕竟不如从业者们深刻和生动，通过企业的年报和业绩交流对2025年光伏行业的可能的走势做一番窥探也就很有必要了。
晶科能源
2025 年，公司将保持谨慎的产能布局节奏，加快推进海外沙特优势产能建设，发挥山西大地先进产能优势，同时稳妥安排落后产能退出，在光伏行业供需失衡的背景下，预计2025年年底单晶硅片、高效电池和组件的产能达到120GW、95GW和130GW，较去年同期相比维持基本不 变，并在现有产能基础上积极推进技术工艺升级改造，努力实现2025年年底高效N 型电池平均量产效率提升至27%左右，N型一体化成本相较同业持续体现优势；
完善营销网络和市场响应机制，以清晰的产品组合、客户规划和营销策略，在积极助力行业高质量发展的同时，努力达成 85-100GW 的年度出货量目标，巩固提升公司市场领先地位；持续拓展“光伏+”应用场景，创新推出适用于各类场景的系统解决方案，加强在储能等领域的深入布局，形成一批标志性应用项目， 2025 年储能系统出货目标6GWh左右。
从晶科能源的2025年经营展望以及产能端来看，公司目标依然是比较激进的，依然在保持高速增长态势，但在出货量上公司就保守很多了，甚至预期了出货量同比下滑的可能性。不过话说回来，在预计出货量不一定能增长的情况下，产能还在快速提升，或许可以理解为公司对于接下来两三年光伏行业的走势比较乐观？
晶澳科技
在2024年报上，晶澳科技没有做2025年的经营展望，但在业绩交流会上回复提问时管理层表达了他们对2025年光伏全球市场需求的理解。
2025年全球装机展望预期较2024年有微量增长，在550GW-600GW之间。国内需求占比大概维持在50%左右。欧洲户用市场逐渐恢复理性，订单价格比2024年更加稳健一些。美国市场因为关税问题，目前较难判断，公司在积极跟下游客户沟通缩小对装机的影响。公司也在积极寻求一些新兴的市场，新爆发或电力稀缺的，例如中东市场、非洲市场等。目前还是要看五月份之后各省的政策落地后再看，不排除在某个月份会需求会收缩，但整体看应该会是一个较为平稳的趋势。
从回复来看是比较悲观的。另外，公司表示2025年的资本性支出相比去年会大幅缩小，研发类的支出优先，做更科学的研究，把握机会的同时压缩其他开支。
很明显，对于光伏行业的2025年，晶澳科技总体是比较悲观的态度。
隆基绿能
产能升级目标：2025年，公司将重点优化产能结构，集中资源开展HPBC 2.0先进产能替换和升级迭代，预计到2025年底，公司HPBC 2.0电池、组件产能将达到50GW。
业务目标：2025年，公司将以创造卓越客户价值，追求经营效益为目标，深耕重点战略市场， 预计2025年实现硅片出货量120GW，组件出货量80-90GW，其中BC组件出货占比将超过四分之一。（以上出货目标将根据市场变化动态调整，不构成公司业绩承诺）
过去几年，隆基对于行业是比较悲观的，公司经营一直采取比较保守的策略，所以隆基的看法还是挺值得关注的，尤其值得关注的是管理层对于行业的看法是否有变化。
不过从隆基的2025年经营计划来看，总体上继续保持比较保守的看法，主要还是强调BC产品的产能和出货。
在业绩交流会上，管理层对于2025年-2026年光伏市场需求的判断同样是比较保守的：
我们认为整个市场在2025-2026年会进入到中低速增长阶段。由于2024年整体增幅较大，因此2025年面临的不确定性因素较多。与2024年相比，2025年全年光伏需求可能是持平或略增长的状态。当电力系统在新能源接纳方面进行调整和适应后，预计2026年光伏需求仍将是增长的状态。
天合光能
在2025年，面对行业供过于求的局面可能继续持续较长时间、组件价格和盈利持续承压的外部环境，公司将继续挖掘内外部潜力，在保持自身在电池组件产品环节行业第一梯队的地位和产品技术领先性的同时，实现光伏产品的出货和销售均比2024年提升。
2025 年度公司核心经营目标如下：2025年度光伏组件业务计划实现出货量70-75GW；储能系统业务计划实现出货量8-10GWh；系统解决方案业务与数字能源服务计划实现业务同比增幅不低于20%。
从年报里的出货目标来看，天合光能对于2025年同样是非常保守的，可以理解为能稳住出货就阿弥陀佛了。这也不丢人，从目前的形势来看，想要稳住出货量并不容易，能实现就已经非常不错了。
对于2025年全球光储市场的需求，公司相对乐观一些。
25年全球的市场需求预计还会保持一定的增幅，新兴市场预计增速较快，中东非预计有30%以上的增速，亚太预计也有两位数的增速，中国预计也有正的增速，美国主要受税率影响，还有待观望。
不过公司2025年的资本性开支预计没有太大支出，总体上2025年的经营目标还是保守为主。
通威股份
2025 年，公司将继续执行“聚势聚焦、执行到位、高效经营”的经营方针，持续巩固水产饲料、高纯晶硅、太阳能电池三大产业领先优势，同时大力发挥公司光伏各业务板块的协同优势，进一步提升组件业务的品牌影响力和市占率，持续提升公司价值，提高股东回报。
通威的2025年经营计划就属于套话了，也没有业绩交流流出来，尚不得知公司对于2025年的经营规划。
不过就当下光伏行业的价格而言，硅料环节压力尤其大一些，2025年基本不可能太激进，更可能还是保守为主，但加快组件端的出货等相关动作大概率还是会做的，毕竟这也是间接助力硅料业务。
阿特斯
出货量规模预计：2025年全年预计组件出货量在30至35吉瓦之间，储能系统出货量在11 至13吉瓦时之间，其中有约1吉瓦和1吉瓦时储能系统预计将用于公司自有项目。（以上为预计情况，会同步考虑产品价格走势采取相应的攻守策略）
产能规模预计: 至 2025年末，拉棒、硅片、电池片和组件产能将分别为 33吉瓦、37吉瓦、36.2吉瓦和61吉瓦，储能系统制造产能规模将进一步扩大至30吉瓦时，储能电芯产能将达到3吉瓦时。（预计产能计划可能会根据市场情况和资本分配计划进行调整）
从产能和出货目标来看，阿特斯对于2025年同样比较保守，不过对于公司的储能业务，公司倒是继续保持非常高的期待，预计最高出货量同比2024年翻倍。
挂一漏万，从目前光伏组件出货量前几的几个厂商来看，总体上大家对于2025年全球的需求量都不是太乐观，，对于2025年的经营目标，尤其是出货量方面，普遍也都降低了预期，只求出货量能稳住。总体上，跟市场的普遍感受和预期差不多，接下来是否会有大变化，核心还是要看政策，抑或是地缘政治方面是否会有全新的变化。
