20cm涨停，光伏要变天？牛市真的要来了？

你别说，储能行业似乎迎来了拐点？为什么新能源正前方没有那么确认的说法，主要是现在市场有点魔幻！一方面，在光储行业反内卷的大背景之下，储能行业其实依然在内卷之中。在近期的2025EESA储能展上，沃橙新能源的交流侧储能系统以0.38元/Wh的全场最低价（含税）震惊了全行业，事实上，这已经不是它第一次这么玩了，在去年的EESA储能展上，它的工商储报价为0.58元/Wh，同样是全场最低，引发了市场巨大的争议。这究竟是一个什么样的公司不在今天的探讨范围内，今天想说的是，虽然行业价格依然在低位，反内卷也不会那么容易，但另一方面随着一些储能企业的业绩逐步出来，行业又有迎来业绩拐点的迹象。 01 锦浪科技大超预期近期，锦浪科技公布了2025年中报业绩，上半年实现营收37.94亿元，同比增长13.09%，归母净利润6.02亿元，对应每股盈利1.52元，同比增长70.96%。具体到Q2，实现收入22.76亿元，同比增长16.25%，环比增长50%；归母净利润4.07亿元，同比增长22.75%，环比增长109.28%。这个业绩无疑是大超市场预期的，而之所以能实现这样的超预期业绩，主要是Q2公司的产品结构做了优化，中大功率逆变器机型和储能产品占比提升带动盈利能力上行，Q2毛利率为38.06%，同比+0.2pct，环比+6.0pct，净利率为17.90%，同比+0.9pct，环比+5.1pct。出货方面，上半年公司的逆变器销售量为46.62万台，同比下滑7%。按照测算，Q2并网逆变器大约出货21万台，环比增长40%，毛利率约27.4%，环比+3pct；Q2储能出货约6.8万台，环比增长79%，毛利率31.7%，环比+5pct。储能出货和毛利率增长主要系公司产品结构优化、大功率机型占比提升所致。锦浪科技上半年来自储能板块的收入同比大幅度增长313.51%，核心增量为工商储产品，公司在Q2迅速完成工商储0到1的布局，在欧洲、东南亚等地出货约1万台，毛利率超过50%，带动板块盈利能力提升。而且公司预期Q3的储能订单依旧饱满，尤其是来自工商储、户储的订单有望环比持续向上。可以看到，公司上半年超预期的业绩，主要就是储能，尤其是通过开拓新兴市场的工商业储能带来的增量。 02 科陆电子储能业务大突破不仅是锦浪科技的储能业务迎来强劲增长，科陆电子的2025年上半年业绩同样惊艳。上半年实现营收25.73亿元，同比增长34.66%；关键归母净利润扭亏为盈，达到1.90亿元，去年同期为亏损 3967.11万元；扣非净利润为1.44亿元，上年同期为亏损1.08亿元。公司的盈利能力显著提升，如此靓丽的业绩表现，得益于美的入主后公司业务结构的优化以及整体经营效率的提升。具体到业务层面，储能业务上半年实现收入12.82亿元，较上年同期的4.63亿元增长177.15%，成为公司业绩增长的核心驱动力。科陆电子储能业务的起飞，一方面得益于国内业务的突破，2025年1月，公司中标中广核新能源10.5GWh储能系统框架采购。另一方面，公司也在海外市场开始加速扩张，逐步打开局面，继2024年在美国斩获800MWh集装箱式电池储能系统订单后，公司在拉美市场取得突破，与加拿大开发商Innergex在哥伦比亚、智利合作485MWh项目，并向智利Transelec交付420MWh设备 。可以看到，境外的储能需求依然旺盛，不仅仅是这两个厂商，包括此前天合光能公布的5个总规模达2.38GWh的订单，也都印证了海外市场的储能需求远远未到天花板，尤其是新兴市场，比如天合光能的2.38GWh储能订单里，就包含南亚地区1.7GWh储能电站、澳大利亚500MWh项目以及立陶宛3个60MWh 。此外，阿特斯也有不错的储能订单储备。不仅仅是海外储能市场，国内的大储其实也有非常不错的表现。此前咱们分析的时候就说过，虽然不再强制配储，但在电力市场化的背景下，很多项目为了收益率，配储是必然的，从市场的进展来看，这个观点已经得到了验证。根据相关统计，2025年上半年，我国新型储能装机222GWh，新增备案665GWh，同比增长120%，其中122个GWh级项目。 03 一切都在慢慢好转此外，根据新闻报道，在8月13日第四届EESA储能展在国家会展中心（上海）开幕上，储能行业头部企业瑞浦兰钧、欣旺达、天合储能等公司工作人员告诉记者近期储能电池需求持续放量、订单排满，甚至出现“排队等电芯出货”的行业火爆景象。根据新能源正前方跟部分储能企业工作人员的交流，这个信息得到了确认。这一点其实从宁德时代、瑞浦兰钧等厂商的储能电池产能利用率接近100%也可以得到验证。从种种信号来看，储能行业有逐步迎来业绩拐点的迹象，而且还是在欧美市场等传统市场总体上依然处于去库存进程的情况下实现的，随着欧美市场的库存清理完毕，进入下一轮补库存进程，储能行业的拐点也就能完全确立。这个过程也许不会太遥远了，虽然目前二级市场还没有怎么反应这个事情，但随着拐点逐步临近，二级市场终将反应过来，这个时点也不会太遥远的！如果大家也对所长看的企业、行业专家交流纪要感兴趣，可以加入《价值宝库》查看。《价值宝库》是所长团队精心打造的投研资料库，每天会上传100+内容，绝大多数都是大家最为关心的一手调研纪要，此外还有各种研报、突发/热门事件分析、宏观政策及市场解读等内容。总之，只要是对咱们有用的，所长能找到的，都会上传到里面。来源：新能源正前方