政策底已现，业绩底快了？2025上半年光伏企业业绩预告透露了一切
今天就从光储行业的业绩预告来窥探一下行业的情况，看看行业是否走过了最危险的时刻迎来了业绩最低谷，叠加政策底已经出现，光储行业有没有希望迎来反转时刻？
光伏公司2025年中报预告
通威股份，2025 年上半年归母净利润预亏49 亿元至52亿元，同比亏损幅度增加了6成以上。2025Q1亏损了25.93亿元，也就是Q2 预计亏损23.07亿元至26.07亿元，失血依然没有明显的好转迹象。面对当下产业链的价格情况，即使强如通威，同样很难守住成本线，陷入了卖得越多、亏得越多的被动局面。好在现金流依然充裕，技术也在持续突破，就看行业底部什么时候到来了。
TCL中环亏损 40 亿元至 45 亿元，去年同期亏损 30.64 亿元，亏损幅度也在加大。通威作为硅料全球第一，在当下的产业链价格之下扛不住，TCL中环作为全球硅片龙头同样难熬，毛利率转负，同样是卖得越多、亏得越多的局面。这种情况下，库存的贬值同样是账面资产的吞金兽。当然了，这不是中环一个公司的问题，这是行业的通病。
晶澳科技，上半年预亏 25 亿元至 30 亿元，相比去年同期的 8.7 亿元亏损大幅度增加。公司给的解释是“供需失衡”、“价格承压”“、贸易保护”，这确实是事实，只是行业里不同公司受到的影响还是有所不同。对于晶澳科技而言，海外市场受挫显然很致命。现在除了等行业复苏，就是要想办法多融资保住现金流，这也是晶澳科技一直谋求港股上市的原因所在。
隆基绿能，上半年预亏24 亿元至 28 亿元，扣非后亏损 32 亿元至 36 亿元，相比去年同期的 52 亿元明显收窄，环比Q1亏损14.4亿小幅度收窄。公司给的解释是HPBC2.0 组件放量、费用压缩，让人实在好奇HPBC2.0 究竟放了多少量，毕竟按照公司一直以来对HPBC2.0 的预期，如果大放量，理论上业绩会更好一些。不过话说回来，在这种行业价格下，没有继续恶化就算不错了。
弘元绿能，预计亏损 2.9 亿元至 3.5 亿元，同比减亏 8 亿元以上。公司给的理由是已优化供应链、加速库存周转，也就是公司试图用管理效率提升对冲价格下滑的影响。客观讲，这不失为一条可行的路径，但希冀通过公司内部效率压榨显然不可能完全扭亏，核心还是要看产品价格什么时候起来。
协鑫集成，上半年预亏3.5亿元到2.5亿元，同比转亏。公司的解释是2025年上半年在光伏政策推动下，国内光伏市场出现阶段性抢装潮，光伏行业装机量同比大幅增长。然而，受产业链供需失衡影响，组件终端价格处于低位，组件毛利率同比下滑，行业主链环节普遍出现亏损。事实也是事实，只是看到这样的业绩，再看到二级市场因为一个RWA概念就疯抢它，不仅让人哑然失笑。
合盛硅业，预计上半年净利润亏损 3 亿元至 4 亿元，要知道去年同期公司还盈利 13 亿元，也就是一年时间过去工业硅大王也扛不住了，创了上市后首份亏损中报的纪录。
让人担心的是，这会是一个终点，还是一切刚刚开始？
行业上行的时候，摊子铺得越大越有利，反过来，行业下行的时候，越专业反而越有竞争优势，只是这一次的产业链价格实在太惨烈，即使专业厂商同样日子艰难。钧达股份作为专业的电池厂商，一直是小而美的典型代表之一，上半年还是预亏了2 亿元至 3 亿元，扣非后亏损 4 亿元至 5 亿元。好在相比一体化厂商，专业厂商的压力还是相对小一些。
此外，还有一大批因为不做强制要求就没有做业绩预告披露的公司，但不代表它们的中报会好看，其实从一季报和行业来看就知道都难，只不过是程度大小的区别而已。
抢装潮并未带来明显增益
另外，我们必须看到这个中报是上半年尤其是二季度抢装潮后的业绩，就各大公司测算的Q2业绩表现来看，基本上抢装潮也就是带来了营收而已，并没有利润，大部分环节和大部分企业现在还是陷入了卖得越多亏得越多的恶性循环里，但为了现金流，只能硬着头皮卖下去，能拿到现金流还算好的，很多卖掉后其实也就是拿到了应收账款而已。
上半年抢装潮后，下半年行业可能还要面临需求放缓、价格持续承压的压力，如果没有特殊情况，下半年的业绩只能更加恶化，现在就看政策了。
近期随着上面对于光伏行业产能过剩的关注度持续提升，甚至行业价格也有所反弹，但我们必须看到这种反弹更多是基于政策的预期，并非真的是行业需求带来的，并不具备很强的持续性。
摆在光储行业面前的，要不就是彻底市场化，让行业继续厮杀，直到有一些庞然大物血流干倒下，要不就是政策介入，通过整合的方式收缩产能，尽快让行业转入盈亏平衡状态，只是这个过程千头万绪，而且在市场经济的大框架之下，成本必然不低，上面是否真的会强力推进，只能边走边看。
新能源正前方对于光伏行业的反内卷并没有那么乐观，但另一方面，客观讲，如果没有行政的介入，光伏行业同样在短期看不到曙光，这正是当下行业最难的问题所在——左右为难。
对于企业而言，还可以努力通过内部管理优化减少失血，对于投资者而言，要不就是参与交易政策预期，要不，只能等。
