人类历史第一基建项目来袭，水电赢麻了，光伏怎么办？

要了解高层对于雅鲁藏布江项目的战略意图，又必须对这个项目有一个大致的概念。

雅鲁藏布江项目有多牛？

雅鲁藏布江工程总投资约1.2万亿，工程计划建5座梯级电站，装机规模约6000万千瓦，年发电量近3000亿度，相当于再造3个三峡工程，无疑算得上是“超级工程”。

要知道这可是中国首个总投资预算超过万亿人民币的基建项目，同时也是截至目前全世界投入预算最大的基建项目！对比一下其他几个项目的投入就很清楚了，三峡工程、京沪高铁、南水北调中线和东线一期工程这几个项目的投资总额也就3000亿左右，此外京广高铁全程、在建的川藏铁路雅安到林芝段这两个项目各自总投资也不到4000亿。

即使考虑上通胀因素，雅鲁藏布江项目都是绝对垄断式的第一，遥遥领先，已经不能称为"超级工程"了，称为"超级无敌工程"更合适一点。

不过有点神奇的是，这样一个超级大项目，在央媒层面却显得很低调，新闻联播和人民日报都是简单报道了一下，并没有做大规模报道，对比多年前三峡工程连篇累牍轰炸式的报道，雅鲁藏布江项目简直低调的不可思议。

但无论是开工典礼，还是项目保障，抑或是投资总额，都实实在在说明了这个项目的体量和重要性，可以低调，肯定是有特殊考虑，尤其是地缘政治方面，就不展开了。总之，丝毫不用怀疑雅鲁藏布江项目的体量和重要性。

雅鲁藏布江项目的重要目的

很明显，作为中国投入最大的基建项目，显然有刺 激经济的目的，政府利用大基建项目刺 激经济是凯恩斯主义的最常见表现形式，罗斯福新政开篇，而中国则是最主要的实践者，也取得了辉煌的成就。只是这些年，随着国内基建设施已经达到了较高水平，加上长期人口下降的问题，投入产出比越来越低，基建的大规模建设才逐渐告一段落。

但这两年，由于国内和国际地缘政治的因素，客观上，国内确实面临需求不足的问题，在雅鲁藏布江项目后续的经济效益确定性足够高的情况下，这个时候进行建设不仅可以拉动国内的需求，其实同时也是对外释放了一种信号：中国经济的增长将有足够的保障，需求不足的时候，政府将会通过主动创造需求的方式确保中国经济的持续增长。对于增强国内和全球投资者对于中国经济的信心，也有大大的好处。

但我们也必须看到，这种通过大基建项目刺 激经济的行为也只能是短期的，特定项目式的，不可能长期常态化，国内较完善的基建和长期人口下降导致的投入效益越来越低是既定事实，这已经成为制约长期大规模基建投资的最主要掣肘。

其次，从中期维度来看，雅鲁藏布江项目属于中国能源转型策略的范畴。

无论是愈发动荡的全球地缘政治和国内化石能源，尤其是石油紧缺的现实，还是以大模型为代表的人工智能带来的海量算力和电力需求，又或者说中国此前在全世界面前做出的双碳战略承诺，都决定了中国能源转型的大战略将坚定不移地执行下去。

而雅鲁藏布江项目就是这一战略的重要一环，按照项目规划，雅鲁藏布江项目的装机总量将达到6000到7000万千瓦，大致相当于当下全国电力总装机量的2%、水电总装机量的15%左右，这无疑大大提升了国内清洁能源的占比。

最后，可以说这也是国家进行西藏和国境边界治理的全新演进方案。

西藏是中国西南边境最重要的屏障，也是中国与印度的交界处，在当下的全球地缘政治格局中，西藏的稳定至关重要，而经济发展则是维稳最重要、也是最长久有效的方式。不仅建设的过程中可以创造很多岗位，促进西藏经济发展，建设好后更是每年能给西藏增加超200亿元财政收入，推动当地经济从靠中央转移支付转向自己“造血”。

当然了，这只是个人揣测的顶层对于雅鲁藏布江这个项目的一些战略目的，对于这个项目，上面可能还有更多的考虑，包括地缘政治方面的一些问题，基于这些战略目的，可以大致分析这个项目对于"风光"的影响。

对"风光"会有多大影响？

有一些新能源行业的媒体或者自媒体在分析雅鲁藏布江项目对于"风光"行业的影响时，更多是着眼于"风光"和水电这三种能源属性的比较，肯定是不太合适的，毕竟如果完全基于能源的经济属性分析，那之前在"风光"投入产出比极低的时候国家进行大规模的装机建设就解释不通了，还是需要从顶层战略角度出发进行分析。

短期上，很可能会影响风光的投资，也就是国内风光装机增速很可能会受影响。这一点其实年初的时候就说过了，去年中央经济工作会议上就说“2025年，我国将坚持绿色低碳转型大力推进风电光伏开发利用，全年新增风电光伏装机2亿千瓦左右”， 2亿千瓦相比前两年其实少了33%。当然了，现在回过头看，去年中央经济工作会议上降低了风光装机量的目标预期，会不会就是因为要在水电上加大投入？但客观上讲，短期内，加大水电投资很可能会无可避免地影响风光的投资。

好在中期来看，考虑到中国能源转型的决心，加上风光（尤其是光伏）随着技术进步，在清洁能源中的优势越发凸现，市占率有望逐步提升，未来还有成长空间。

至于长期，则看全球能源结构情况，这也是确定性更高的，目前光伏在全球能源结构中的占比也就刚刚超过6%，随着技术持续进步，尤其是光储平价时代的到来，光伏的市占率有望继续提升，这也是咱们之前一直强调的光伏行业未来最确定性的逻辑之一。

只是因为中国市场太重要，中短期难免会受国内政策的影响，但不管是国内还是国外，归根到底，就是风光这种最典型的新能源和其他能源的能源属性PK，而光伏最大的优势在于技术在持续迭代，相比其他能源的优势会越来越明显！

只要能持续拉开同其他清洁能源的投入产出比差距，风光就无须担心市占率，无需担忧长期的成长性。