从最近QS公司的发布资料看该公司固态电池业务发展方向的调整
前几天QS公司和Powerco官宣了合作延长，然后在他家的主页上的对投资者的介绍PPT也更新了，正好我们对比2月份的版本，看看有什么主要的变化，再分析推测一下目前它家的状态。
7月份的PPT的下载地址：
https://s29.q4cdn.com/884415011/files/doc_downloads/2025/07/25/QS-IR-Presentation-July-25.pdf
比25年的2月版本就只是多了25年的部分，其它的都一样。可以看出，最大的进展就是和Powerco的合作做了延期（Expansion），以及之前一直念叨的Cobra隔膜终于进入了基线生产（Baseline production – 之前他们给25年定的重要的目标）——达成了阶段目标，恭喜。
核心发展方向——25年7月版
大家可以看到，25年7月的四点是：1）展示QS的技术在真实世界中的应用；2）在全球打造合作伙伴生态；3）轻资产模式运行；4）强化技术平台&解锁新市场。
而下图则是2月版，同样是四点：1）全球电动汽车市场如果要纯电BEV主导就需要下一代技术；2）无负极锂金属技术相比传统锂电池具有很大的优势；3）QS定位于从（生产）原型到产品；4）QS的技术处在向GWh规模转型的最快道路上。
老实说一下：目前的7月版本话说的明显要更实在一些，承认了：自己相对更擅长0-1，不那么擅长工业化，初创/技术成熟度不高阶段就没有必要太重资产运行，以及看来会更侧重于伙伴合作-授权这样的推广模式（估计尤其欢迎有钱，有工业化能力的合作企业来，比如Powerco）。
相比之下，之前的2月版基本就是比较泛的一些话了，没什么太值得分析的。
和大众合作——25年7月版
和大众合作——25年2月版
重点看一下区别，261 million 美元的有条件资金进入是7月新加的——包括130M的专利使用费预付（得看具体进度是否满意），以及最多131M的付款（也要看接下来2年的具体进度）。
总之：要到钱了挺好（而且还不少），但是什么钱都不是大风刮下来的，如果QS的电芯在接下来几年中不能上一个台阶，比如做出大电芯，室温和小压力下工作能力良好（我猜的，这几个重要方向），并且提供具有良好产率和良率的生产技术，那估计再想续就难啦。
此外，other commercial agreements里加了主要的全球电动汽车OEM——看来是QS很想同时也和其它家保持合作共同开发，而且它家和Powerco的合作也表明了写的是Non-exclusive非排它——大众在这方面还比较想的开嘛……
合作&授权模式——25年7月版
合作&授权模式——25年2月版
很容易看出，抬头从和Powerco变成了合作的（一般通用）模板——我们可以和大家都搞合作？然后大概看一下内容，7月的这个版本会更泛一些，两条路，1）合作，大家都可以来合作，我们可以根据顾客要求开发满足要求，在近期里有一些现金流的优势等；2）授权，7月份说的核心是“高接触许可”（不知道意思是不是大家可以放心所有最新的技术你们都接触的到？），机会上在告诉各合作方的好处：利润高能重复多年，一做了技术转移就能有钱，顾客产能爬坡就能相应扩大（利润？）；
然后对比一下2月份：和大众的合作是怎么做的（150个人的团队），以及在授权方向说明的比较细，比如非排他的授权QSE-5平台技术，干到80GWh等。
个人觉得，大众合作这个毕竟是具体做了好久，内容是比较实的，而这个7月份的版本，基本意图就是在招揽更多的生意和客户。从好的方向理解：技术为全世界共享，不独占，有利于行业更好发展；不过问题也不得不指出：1）以刘博对于各种START-UP的理解，它们规模一般很小，资源常常有限，应付一堆客户常常是有问题的：你要是把资源分散给一堆客户，可能哪个也干不好，还不如集中精力在重点方向产生实质突破（这一点对于QS接下来几年应该非常关键了）；2）不停的说顾客从合作中有望获得的营收收益——如果钱这么好挣，那，你为什么不自己挣呢？
隔膜生产技术路线图——25年7月版
右图上，7月和2月更多是换了一下表现形式，之前是越低越好，现在是越高越好（热处理速度，Cobra是第1代技术的200+倍），不过提升幅度什么的信息也看不出明显的差异。
然后Raptor的部分的这个Act as 与Provide的区别基本可以忽略。
Cobra部分：2月版说的还是该隔膜的作用，意义，设备的准备情况，以及今年要进入基线生产以及是达成GWh生产的最吸引人的路径，然后7月份说明了：目前已经成功整合进入了基线生产（Baseline production），热处理效率提升了25倍，成为了QSE-5 B1样品大量生产交付的重要保证。
看来这方面的进展还是比较顺利的，恭喜QS公司。
里程牌路线图——25年7月版
里程牌路线图——25年2月版
最近两家官宣合作的内容
区别倒是不大，内容一样就没变，只是换了些颜色（为了好看？），以及有更多的项目打了实心（从空心进展中变成了实心已完成）。
不过仔细看看，今年完成的任务只有第四个：Cobra隔膜的基线生产开始，其它几项还是空心，但是这就怪了——和Powerco的商务合作不是已经延期了吗，怎么expand commercial engagements还是空心呢？是疏忽，还是说他们还期望的还要更多呢？
另外接下来他们需要一方面支持Powerco的大体量的电芯生产线（设备），另一方面则是要提供更大量的B1样品（见最近两家官宣合作的内容）。嗯，工业化恐怕会是比起从0到1的原型技术开发，对于QS来说更大的挑战。
合作伙伴生产系统可以加速商业化——25年7月版（2月没有这页）
基本就是：QS是创新者是know-how输出者，然后大家都转着它来转，一起来做这个事，包括隔膜供应链，电芯供应商，汽车企业OEM，以及电芯的供应链……别的不说，倒是比较有美国现在的科创高地（专注创新，轻资产）的特色。
不过这个是不是距离我们川哥期望的有制造业的MAGA目标有点远呢？
总结
QS公司在7月的最新官宣里，我们看到了好消息：和Powerco的合作做了延期（Expansion），以及新一代Cobra隔膜终于进入了基线生产。
进展令人高兴，不过接下来的有些任务仍然艰巨，比如它们还要持续的与Powerco不断续签合作，比如接下来他们就需要提供更多的QSE-5电芯交付，并帮助Powerco来建设产线，虽然官宣得到了不少钱，但是他们还是需要不断的完成任务里程碑，以兑现相应的资金支持。
与Powerco的合作是非排他的，轻资产+建设行业生态的路能否走通？意图招纳更多的合作伙伴的想法不错，不过它家是不是有资源去对接这么多客户？
QS最近的进展更多是让QSE-5工业化，不过在它之后的更新一代电芯产品呢？毕竟这QSE-5只有5Ah，这东西完全不能算车规，上车都不太可能（谁家的纯电会用5Ah电芯呢……），而且应该还只有一个基本是A样的成熟度。所以它家的东西距离量产上车到底还有多久呢？
这的确是个问题，而且这个问题不是只针对QS公司一家。
完。
QSE-5第一款商业化产品——25年7月版（同2月）
