业绩惊为天人，冠绝行业，但为何走势却惨不忍睹？

光伏行业的艰难已经在2024年报上充分暴露，2025年不仅没有变得更好，反而价格还在承压，二级市场上更是人嫌狗弃，纷纷逃离，但光伏从业者们逃无可逃，于是在2025年SNEC这个一年一度的光伏盛会上，如何反内卷、如何生存下去就成了讨论的热门主题。2025年6月11日，钧达股份旗下的捷泰科技在SNEC大会上发布了三大核心电池技术：主流的N型、面向高端分布式的xBC背接触技术、具备长期潜力的钙钛矿/晶硅叠层技术。展位上客流云集，尤其是国际客户，更是集体扎堆。让新能源正前方看到一家专业光伏电池厂商是如何成为光伏寒冬中反内卷生存的最佳样本。 01 极致专业化，以轻资产穿越周期过去几年，垂直一体化一度甚嚣于光伏行业，只是回头看，才明白那只是特定时期的特有现象，需求急速大爆发和融资市场前所未有的宽松，一体化和堆产能成为了快速做大规模的法宝。但垂直一体化的本质是杠杆经营，行业周期上行之时，可以放大效益，反过来，行业处于下行周期时，全链条承压，压力陡增，而专业化厂商只聚焦高附加值环节，很好地分散了风险。这就是为什么光伏产业链价格掉头向下后，垂直一体化的风潮和讨论也就戛然而止了。可以说，前几年光伏行业的一体化浪潮，只是各种机缘巧合之下，叠加光伏产业链较短刮起的阶段性歪风。社会分工已经从根本上决定了专业化才是符合商业规律的正道!钧达股份正是一家极致专业化的公司，自成立以来始终专注于光伏电池研发、生产与销售，公司的收入几乎都来自光伏电池，已经发展成为全球光伏电池行业龙头企业。因为专注于光伏电池环节，公司不仅可以规避硅料到组件全链条的资本开支压力，实行轻资产运作，同时也因为没有竞争关系，与上下游硅片和组件厂商等达成了紧密的合作关系。也正因为始终专注于光伏电池核心技术，公司不仅取得了技术上的领先优势，而且始终走在行业前列并实现健康发展。这就是钧达股份能在过去几年P型向N型技术迭代浪潮中率先脱颖而出并持续引领行业的原因。截至2024 年底，公司拥有 44GW 全 N 型电池产能，2024年出货33.74GW，同比增长 12.62%,其中N 型电池出货 30.99GW，占比超 90%，同比增长 50.58%。据InfoLink 数据统计。2024年钧达股份电池产品出货排名全球第三，其中N型电池产品出货量保持行业领先。光伏电池是光伏产业链的核心技术环节，其转化效率直接影响光伏组件发电效率，影响终端电站发电量和投资收益。随着这两年行业深受产能过剩之苦，行业开始从产能规模扩张为核心的粗放型发展阶段，迈向技术创新为核心的集约型高质量发展阶段。在很多光伏企业开始反内卷、聚焦核心主营业务之时，钧达股份作为始终聚焦于光伏核心技术环节的专业光伏电池厂商，早已经成为了反内卷生存的最佳样本之一。 02 技术为王，效率护城河破解同质化内卷降本增效是光伏行业永恒的主题，技术则是实现降本增效最直接也是最根本的手段，正是光伏行业频繁的技术迭代，才造就了如今光伏行业的大发展。这也就意味着，在光伏行业里，只有拥有技术，而且必须持续走在技术发展前沿，才是真正的护城河，只有牢牢把握住这个关键点，才能真正破解同质化内卷。钧达股份得益于极致专业化，十几年如一日始终专注于光伏电池技术的研发和生产销售，在技术端构建了牢不可破的护城河。P型时代，公司就是行业里最专业的光伏电池厂商之一，到了N型时代更是持续走在行业前列。2023年公司的N型TOPCon量产效率达到26%，较行业平均效率形成代际差。到了2024年，公司产品持续迭代，通过创新性叠加J-HEP半片边缘钝化及J-WBSF波浪背场技术，实现电池片钝化性能及双面率等多项指标的全方位升级，N型电池“MoNo 2”系列产品平均量产转化效率达到了26.3%，非硅成本降低约30%，持续引领N型技术的发展，因此，公司N型电池市占率在专业化制造商里位居全球第一。在取得N型技术领先优势的同时，公司始终坚持“预研一代、中试一代、量产一代”的技术研发理念，持续开展TOPCon电池工艺升级及技术储备，通过新工艺的开发与优化，为2025年电池效率持续提升奠定良好基础。此外，截至2024年末，公司中试TBC电池转化效率较主流N型电池效率可提升1-1.5个百分点，并持续推动TBC电池下一阶段的量产准备。公司与外部机构合作研发的钙钛矿叠层电池实验室效率达31%，居于行业领先水平。另外，在此次SNEC光伏大会上，公司宣布钙钛矿叠层电池已实现实验室效率32.08%的突破，正在重点攻关量产工艺与长期可靠性。未来，公司将持续加大研发投入，建立领先的研发组织与机制，保障公司始终走在行业前列。技术是穿透成本的尖刀，极致专业化带来技术的持续领先，技术领先带来的效率和成本优势，又让公司坚定不移地走专业化技术路线，两者互为因果，相得益彰，构成了破解同质化内卷的最佳方式。 03 出海阿曼获先机，落子土耳其卡节点，出海走出新范本面对越发内卷的国内市场，出海成了反内卷最直接也是最有效的方式，但纷繁复杂的地缘政治，尤其是美国掀起的关税大战，也对企业提出了全方位考验，钧达股份同样交出了堪称满分的答卷。2024 年，公司开始发力出海，通过搭建全球销售服务网络、全球参展等方式持续开拓客户及认证，凭借领先的电池技术及产品综合优势，出海迅速打开局面。2024年度，公司海外营收占比从2023年的4.69%大幅增长至23.85%。到了2025年一季度，这个比例更是提升到了58% ！在印度、土耳其、欧洲等主要海外市场的占有率都是行业领先。与此同时，为了充分利用当地资源优势，降低生产成本，提高供应链灵活性和响应速度，完成由“中国造，全球卖”到“全球造，全球卖”全新格局升级，公司也在积极探索产能出海的模式。2024年，钧达股份与一家阿曼政府实体达成合作意向，在阿曼合作建立总年产能约为10 GW的N型TOPCon电池生产基地，项目分两期进行，其中一期5GW产能将于2026年开始商业化生产。时来天地皆同力，随着美国掀起全球关税大战，尤其是对东南亚的转口贸易打了补丁后，公司的阿曼产能布局一下子成为了最受益的出海方式。此前国金证券根据海外光伏产能规划以及各类关税对2025年输美产能成本曲线形态进行测算，美国本土组件+阿曼电池产能则成为除美国本土组件电池产能以外成本最低的输美方式，在美国组件产能理想开工率水平下，对比电池片边际产能的制造成本，美国本土组件+阿曼电池产能的盈利将超过 7 美分 /W 。换一句话说，全新的关税大战，反而凸显了公司阿曼产能作为低税率输美产能的稀缺性，投产后将进一步增强公司全球化竞争优势，同时提升整体盈利弹性。近期，钧达股份又与土耳其本土新能源技术领军企业Schmid Pekintaş Energy正式签署战略合作协议，双方将在土耳其携手共建首期2GW高效光伏电池生产基地，后期规划至5GW。土耳其作为亚欧大陆连接通道，地理位置优越，在美国关税大战之下，中欧合作持续升温，加上土耳其当前高度重视光伏产业发展，构建了超15GW的组件产能，但光伏电池产能却严重短缺，此次钧达股份与土耳其厂商合作构建本土化产能，不仅可以满足土耳其国内高速发展的光伏组件产能需求，后续有望通过土耳其作为跳板直通欧洲和美国，尤其是欧洲。在纷繁复杂的地缘政治格局之下，谁能率先在土耳其这个亚洲跳板上率先进行产能布局，很可能成为未来行业竞争的又一先手，不得不说，钧达股份的战略眼光确实毒辣。此外，为了服务于公司的全球化战略，公司也在积极构建国际化资本运作平台，2025年5月8日，钧达股份正式登陆香港联交所，成为了首家A+H两地上市的光伏公司 ！这不仅意味着公司构筑国际化资本运作平台的战略迎来了重大突破，同时也是公司经营全面提速提质的历史性契机。 04 结语：反内卷的本质是系统性错位竞争随着行业深受产能困扰，反内卷逐渐成为光伏行业共识，但反内卷不能仅靠控制产能，更不可能靠行业自律，反内卷的本质是一种系统性错位战争，从商业模式到技术，再到市场进行全方位的错位竞争，以此获得最终的竞争优势，脱离同质化竞争泥潭。而钧达股份恰恰是堪称标本的存在。商业模式上，拒斥全产业链杠杆，以专业化聚焦对抗一体化风险；技术上，用代际效率差替代价格战，通过技术溢价对冲行业价格波动；市场上，通过产品和产能的双重出海，卡位竞争关键点，并通过资本国际化锁定融资优势提升品牌效应。这三者层层递进，又环环相扣，相得益彰，形成了一套完整的系统化错位竞争体系。最后，当光伏行业从野蛮生长转向精耕细作，幸存者必然是技术迭代能力、全球资源配置与财务韧性兼具的企业。钧达股份作为专业的光伏电池厂商，一直以来的经营策略，暗合光伏反内卷的底层逻辑，必将成为这样的幸存者，在未来光伏行业广阔的发展空间里活得越来越好。来源：新能源正前方