离大谱！"小比亚迪"竟然玩了个大的！

新能源也是好起来了，连新能源劝AI投降书都出来了。 01 让人五味杂陈的新能源炒作盘面上也是各种10cm、20cm，甚至30cm 齐飞，甚至有一周就翻了2倍的，不说很多股票已经创新高了，很多板块也是在逼近2021年的高点，甚至创新高的板块也不少，比如固态电池、储能等。 市场氛围也是极度狂热，一天一个价的涨价消息，分析师和各种股评的无脑看好，小作文满天飞，这里面券商可谓是最大的始作俑者之一，甚至很多不经确认的消息就发布了。这不，华泰证券的分析师后面还出来辟谣了，说自己瞎传消息了。 我自己有在几个投研群里，里面有不少就是分析师，最近各种关于新能源公司的推介看得真是让人恨不得卖房all in，目标都是翻几倍的。 当然了，在之前AI火爆的时候，他们对于AI标的也是如此强力推介的，只是近期AI板块熄火后，发消息的频次大幅度减少，轮到电信研究员积极起来了。 说实话，看到这个景象五味杂陈的，毕竟新能源正前方主要覆盖新能源行业，此前一直呼吁新能源被过度错杀，看到现在新能源又成为市场主角内心自然是开心的，但完整见识了行业在2021年那一波疯狂炒作最终加速冲顶，透支了未来几年的成长性，后面出现了业绩和估值双杀的惨状，对于市场的无脑炒作其实非常厌恶，也是心存畏惧的。 太多人对于资本市场缺乏敬畏之心了，很多观点和情绪完全受K线左右，非常不理智。最典型的就是今年把A股的各种资产分为老登、中登、小登三大类，虽然不乏调侃的意思，但更多还是因为很多人买的股票上涨了就眼比天高，瞧不起那些买了没涨的资产的人。 在这个市场呆得越久，越能深刻体会到万事万物皆周期，只不过刚好你处于上涨周期而已，但啥时候周期下行了，如果你来不及换车，就又是老登资产了。 就像新能源，在几个月前还是很多人口中的老登资产呢，这不又成为香饽饽，可以说是妥妥的小登或者说中登资产吧。 02 光储炒作是 AI 炒作的延续 说回新能源。虽然近期爆出了新能源劝AI投降书，但有点搞笑的是，严格来说，这一波新能源的炒作其实也是AI炒作的延续，只不过进行了高低切换而已。 核心逻辑是欧美电力设备老化，无法支撑后续AI大爆发带来的电力需求，所以电力设备率先炒作，后续储能、光伏等依次轮上，毕竟AI的尽头就是电力，电力的尽头就是新能源，所以AI的尽头就是新能源，当然了，后面核聚变有消息传来，又变成了AI的尽头是核聚变。说白了，还是炒AI。 其实AI的尽头是新能源之前正前方也有此类说法，年初新能源依然被市场弃之如敝履的时候，新能源正前方呼吁大家关注新能源，毕竟AI的尽头就是新能源的时候，为什么市场不感兴趣呢？ 逻辑其实非常顺畅的，但市场就是不买单？ 核心原因还是上面说的高低切换！ 市场玩的还是预期你的预期那一套。当一季度AI硬件业绩依然爆棚的时候，市场玩了一波利好出尽是利空的游戏，只是后面发现其他行业的业绩都没法看，又集体跑回去硬件板块了。到了中报的时候，发现硬件的业绩有不及预期的压力炒作才告一段落，这个时候，故事就转到了电力了，加上储能龙头阳光电源的业绩确实爆棚，叠加反内卷之类的故事，新能源板块的炒作就轰轰烈烈展开了。 不过客观讲，虽然总体上新能源还是AI宏伟叙事的延续，但行业很多，催化因素也不同，基本面也不同，具体到细分行业还是差别挺大的，必须具体板块具体分析。 03 固态电池的伟大叙事 今年新能源板块中表现最早也是最好的应该是固态电池板块了。 其实固态电池在上一波新能源行情中也是爆炒过一波的，之所以今年又再次爆炒，主要还是市场预期固态电池的大规模商用时间逐步逼近了。 从行业而言，也确实有一些持续的进展释放出来。先导智能2025年上半年新增了4亿元的全固态电池设备订单，海目星也有相关的订单，国轩高科首条全固态中试线正式贯通；亿纬锂能发布全固态电池规划，计划2026年推出第一代全固态电池产品，2028年推出第二代全固态电池；宁德时代预计2027年有望小批量生产…… 加上固态电池不像很多新能源细分板块都只有反内卷的叙事，它是全新的技术升级迭代，安全性和能量密度的大幅度提升将极大地拓展新能源的应用空间，带来更多的增量空间，契合市场对于增长的追求。 但必须客观看待现在固态电池大部分还是在中试线的事实，而且发现没有，最积极的都是二三线厂商，相反，宁德时代和比亚迪在这方面反而相对低调得多。理论上，就头部厂商尤其是宁德时代的研发投入来看，固态电池技术肯定是他们领先。 所以，实际上，固态电池的真正大规模商用时间是否会如市场预期的那么乐观，这存在很大的疑问，更不要说固态电池板块里很多边角余料的公司都炒上天了，即使固态电池来了，他们又能真正受益多少呢？ 但现在市场哪管这些，反正是0到1的故事，先干了再说，先爽了，管他死后洪水滔天。 04 春寒料峭的光伏 关于光伏行业，上周在钧达股份的文章里就说了，用南宋诗人高翥的《春寒》来形容当下的光伏行业也是非常贴切的。 料峭东风破客衣，春寒不比腊前时。绝怜墙角樱桃树，全似梅花雪后枝。 寒冬似乎过去了，但春寒体感上其实没有比严冬好到哪里去，只是毕竟是春天，还是不一样了，确实有一些改变了。 现在光伏市场也是如此，二级市场上一片火热，但实际上行业依然很难，过剩带来的压力依然没有消除，价格虽然有所触底反转，但距离行业整体盈利还有点远，更不要说这次涨价的持续性以及最终的传导效果如何、会不会对下游的需求产生压制还有待观察。 光伏行业的当下最大的叙事还是反内卷，但关于反内卷的小作文也是满天飞。 新能源正前方坚信顶层对于光伏反内卷政策的坚定，后面大概率还是会有实实在在的政策出来，但归根到底，如果不能在需求的增长上体现出持续性，反内卷的效果真的会有预期的好？ 这也是非常值得担心的。 05 储能预期差正在缩小 相比固态电池和光伏，其实储能是最好的，因为需求的增长是实实在在的。 之前136号文取消强制配储政策，储能项目与风光项目解绑，鼓励储能租赁和市场化交易‌。市场一片恐慌，当时咱们就说了，虽然短期无可避免会产生一定的混乱和影响，但从根本上来看，配储的经济性摆在那里，只要新能源的需求是真实的，就无需担心储能的需求问题。 几个月过去了，市场证明了独立配储的商业模式是成立的，储能的需求是实实在在。阳光电源的业绩更是证明了这点。 光伏真正的长期未来在于跟其他能源的综合性价比竞争，但它发电的非持续性决定了储能是必须的，所以只有光储平价才能有未来，这就是储能的根本逻辑所在。 从这个逻辑来看，储能之前确实存在很大的预期差，当然了，经过最近的爆炒，预期差已经大幅度缩小了，甚至很多公司根本没有预期差。毕竟真正受益的公司也没有太多，之前咱们就说了，取消强制配储后，市场经济下一定是强者恒强的大趋势，很多后排厂商别说吃肉了，汤都不一定能喝的上一口。 但资本市场哪里管这些呢，先干了再说。 只能说在资本市场这个赤果果的利益交换市场，很多事情要信就早信，要疯就早疯，不然最后接盘的就是你了。 就像索罗斯说的，世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。如果大家也对所长看的企业、行业专家交流纪要感兴趣，可以加入《价值宝库》查看。《价值宝库》是所长团队精心打造的投研资料库，每天会上传100+内容，绝大多数都是大家最为关心的一手调研纪要，此外还有各种研报、突发/热门事件分析、宏观政策及市场解读等内容。总之，只要是对咱们有用的，所长能找到的，都会上传到里面。来源：新能源正前方