WK32（8/2-8/8）行业观察和思考

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1）C公司近期在江西宜春的动作，从侧面反应出C公司在下游电芯产能疯狂扩张的同时，对于掌握上游锂矿资源上的担忧。正是有了这种担忧，开始向内谋求双保险，虽然宜春的锂云母锂的禀赋，远比不上澳大利亚的锂精矿，但是至少是可控的。

宜春锂云母储量丰富，已探明可用氧化锂储量260万吨，占全国的37.6%，折合碳酸锂约642万吨。

与此同时，澳大利亚锂矿商皮尔巴拉矿业的锂辉石精矿拍卖成交价创历史新高，达1250美元/吨。

之前有提到C公司的软肋是什么？要说真的鸡蛋里挑骨头，C公司的软肋就是在其电芯产能和全球电芯产业竞争格局形成的初期，没有直接控股或者直接成立子公司来做锂矿的买卖，虽然后期也通过认购股份的形式获得了皮尔巴拉8.5%的股份，但是毕竟只是少量持股，还不足以保证C公司对于上游锂矿上的供应安全。

这次宜春的举动，算是在锂矿资源环节又进击了一步。从另一个维度看，国内锂云母提锂的技术和产能，很有可能在C公司的带领下，向上突破。

2）C公司在从电芯产业下游向上游进击的同时，另外一件有意思的事情则发生在赣锋锂业的身上。赣锋锂业的主业是包销国外的锂矿，以及生产制造中游的氢氧化锂等锂盐。目前其通过并购或者持股的锂矿，基本上包含了全球的几大核心锂矿产区，澳洲的锂精矿，南美的盐湖，非洲的锂矿，以及国内青海的盐湖。

近期，赣锋公布的15GWh电芯产能的项目，意味着赣锋真正开始向电芯产业下游进击。其实赣锋在下游电芯上早有技术储备，比如固态电池和金属锂负极。

如果届时赣锋的电芯产能能够正常释放，并保持扩张的态势，凭借自身拥有庞大上游优质锂矿产生的成本和稳定供应优势，赣锋有望改写国内电芯企业竞争格局。

3）对于B公司向特斯拉供应刀片电池，其实很早之前，就畅想过这个话题。没想到这么快就真的传出风声，虽然双方对此都不予置评，但应该是八九不离十了。在中低端车型或者配置上，采用铁锂来降本，貌似是这两年汽车行业达成的一个潜规则。刀片电池只是把铁锂电池的应用推到了一个新的高度。

特斯拉给刀片电池带来的是巨大的市场示范效应。B公司重庆璧山35GWh的产能远远不够。另外，好奇的是，特斯拉采购B公司的刀片电池之后，在电池的成组和系统集成上，会玩出什么样的新花样？目前一汽虽然有车型使用刀片电池，但是是BYD直接提供电池Pack。

4）锂电，光伏和半导体是今年极度被资本市场追捧的版块。基本面上，毋庸置疑，都是向上向好的。但是目前的热度，一些公司的市值感觉过于被资本市场夸大，甚至有些离谱。PE值很多都达200左右，甚至更高。比如西藏矿业的PE居然在-3852。

券商的研报满天飞。对产业发展有较大预期是正常的，但是目前看下来，很多公司的市值都提前透支了未来较长一段时间的业绩。

另外，券商的套路是虽然基于政策和良好的基本面，但是故意进行了选择性的分析和判断。比如对欧洲新能源市场的看好，对于隔膜环节，只提国内的隔膜龙头恩捷，事实上，日本的东丽也是全球隔膜厂商之一，并与LG在欧洲合资建厂，对于正极材料环节，只提国内的当升，容百等公司，但是全球化工巨头巴斯夫也在正极材料上发力，并且BASF作为本土企业，有欧洲电池联盟的庇佑。

因此欧洲整体电池上下游环节，在供应格局上，还远远没有形成稳定的局面。

在市场火热，情绪高涨时，我们要看到风险。

在市场调整时，我们要看到机会。